羅氏、美敦力等國際醫(yī)療器械巨頭均通過規(guī)模化并購發(fā)展壯大。
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我們以美敦力為例。自1993 年起，美敦力不斷進行并購活動，除了我們列出的金額上億美元的大型并購外，美敦力也進行了大量小型并購活動。目前美敦力已經(jīng)形成了糖尿病產(chǎn)品、消化道
疾病產(chǎn)品、泌尿系統(tǒng)產(chǎn)品、神經(jīng)系統(tǒng)疾病產(chǎn)品、骨科疾病產(chǎn)品、心血管疾病產(chǎn)品、植入耗材、人工
心臟、疼痛產(chǎn)品等多品類產(chǎn)品管線。
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過去21年，美敦力大型并購案一覽
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時間 |
標的 |
金額（億美元） |
所在領(lǐng)域
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1995 |
lifeRate |
2.15 |
臨床數(shù)據(jù)管理
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1998 |
Physio-Control |
5.38 |
外部除顫器 |
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2001 |
MiniMed |
37 |
糖尿病、植入材料 |
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2002 |
Spinal Dynamics |
2.69 |
頸椎間盤
? |
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2005 |
Transneuronix |
2.6 |
肥胖控制 |
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2007 |
Weigao |
2.21 |
血液、骨科、心內(nèi)耗材 |
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2008 |
CryoCath Technologies |
3.8 |
心房纖顫 |
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2009 |
Ablation Frontiers |
2.25 |
心臟消融
? |
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2009 |
Ventor Technologies |
3.25 |
心臟瓣膜
? |
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2010 |
Ardian Inc. |
8 |
高血壓
? |
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2010 |
Osteotech Inc. |
1.23 |
骨骼肌肉再生
? |
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2010 |
ATS Medical |
3.7 |
人工新瓣、冷凍消融術(shù) |
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2010 |
Invatec, Krauth Cardiovascular, Fogazzi |
5 |
心血管介入
? |
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2011 |
PEAK Surgical ?Inc. |
1.2 |
外科手術(shù)
? |
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2011 |
Salent Surgical Technologies Inc |
4.8 |
外科手術(shù)
? |
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2012 |
China Kanghui ?Holdings |
8.16 |
骨科治療
? |
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2014 |
NGC Medical |
3.5 |
心血管科室運營
? |
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2014 |
Sapiens Steering ?Brain Stimulation |
2 |
腦深部電刺激療法 |
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2014 |
TYRX Inc |
1.6 |
術(shù)后植入裝置
? |
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2014 |
Covidien |
429 |
軟組織修復、血管、監(jiān)護、手術(shù)
? |
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2015 |
CardioInsight Technologies |
0.93 |
心臟三維圖像
? |
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2015 |
Aptus ?Endosystems |
1.1 |
血管內(nèi)動脈瘤修復
? |
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2015 |
RF Surgical Systems |
2.35 |
手術(shù)用具
? |
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2015 |
Medina Medical |
1.5 |
腦動脈瘤影像 |
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2015 |
Lazarus Effect |
1 |
支架取栓 |
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隨著并購的進行，美敦力營業(yè)收入持續(xù)增長，2015年營業(yè)額僅次于強生醫(yī)療，成為全球醫(yī)療器械巨頭。其二級市場股票價格的表現(xiàn)也非常優(yōu)秀，遠遠跑贏標普500 指數(shù)。
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從美敦力，再看國內(nèi)械企并購
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從國內(nèi)醫(yī)療器械的并購案例看，2012 年以來的并購案例大幅增加。2014 年器械相關(guān)的并購案例超過40 例，并購金額超過1100 億，從同類產(chǎn)品并購、產(chǎn)業(yè)鏈并購到平臺化收購，國內(nèi)器械行業(yè)的整合大潮已經(jīng)到來，新的龍頭企業(yè)將不斷產(chǎn)生。
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我們認為，醫(yī)療器械未來之星：IVD、高值耗材、獨立影像中心、腫瘤治療中心、醫(yī)療機器人、家用醫(yī)療器械等領(lǐng)域潛力巨大。
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隨著國內(nèi)人口結(jié)構(gòu)的老齡化，國家醫(yī)療政策深化改革，醫(yī)療器械行業(yè)開始進入一個高速發(fā)展期。我們經(jīng)過研究，挑選出IVD（含POCT）、醫(yī)療影像中心、家用器械、醫(yī)療機器人、腫瘤治療中心、高值耗材6 個可能成為未來之星的熱點板塊。